蓝鲸新闻 3 月 28 日讯（记者 赵凯）奉陪乐华文娱的一纸公告讦布，坊间对于王一博续约与否的各类估计至此尘埃落定。乐华到底如故留下了这位最中枢的"现款牛"，但它照旧不念念只靠"王一博"了。

乐华的朦胧与矛盾：认同王一博、遮挽王一博、去王一博化

3 月 27 日，乐华文娱（02306.HK）在港交所发布公告称，集团已完成与公司签约艺东说念主王一博续签独家艺东说念主管束契约。乐华文娱于 2023 年在港交所挂牌上市，被称"艺东说念主经纪第一股"。其旗下艺东说念主王一博系闻明演员、歌手和赛车手，2019 年因主演《陈情令》爆火。公开良友夸耀，其与乐华的上一份合约于 2026 年 10 月到期。

两天前，乐华表现 2026 年股份激发筹谋并拟向王一博 1250 万个受适度股份单元，认购价每股 0.01 港元，占已刊行股份约 1.51%。此举旨在认同及奖励王一博对集团业务作出的不凡孝顺、寻求看守与其永远配合。

按照 3 月 27 日的收盘价 2.04 港元 / 股估算，其向王一博授出股份的总价值约为 2550 万港元。此外回拨机制夸耀，若王一博不再是本公司签约艺东说念主，该股份奖励筹谋将自动失效。

因此这份真金白银的遮挽，既是激发亦然绑定。

王一博对于乐华文娱的价值似乎无须赘述。这家公司一度被戏称为"王一博观念股"，在其长达 445 页的招股书中，王一博的名字出现了 18 次。乐华此前表现的数据也夸耀，王一博个东说念主对公司营收的孝顺一度高达 60%。

动作一家头部艺东说念主管束公司，乐华对于单一艺东说念主的依赖进度显明有些过高了。

日前，乐华文娱还发布了适度 2025 年 12 月 31 日的全年齿迹公告。公告夸耀，公司 2025 年收入为 9.07 亿元东说念主民币，同比增长 18.6%。其中，艺东说念主管束业务孝顺 7.49 亿元，占总收入比重超 80% 。

尽管其年内利润、毛利率等数据同比增长王人较为可不雅，但若是把期间线拉长，与 2021 年的 12.9 亿元营收比拟，乐华比年收入较着缩水。

乐华还在赢利，但其危险感势必不小。在此布景下，它显明不可失去王一博。

值得拦截的是，乐华文娱对待这位"现款牛"的作风其实有些朦胧——其一面勉力遮挽王一博，另一方面又在悄无声气地推行"去王一博化"。

最新公布的 2025 年齿迹公告中莫得径直出现"王一博"的名字，只是说起了其参与的记录片《探索新境 第二季》。而动作对比的是，公司在提偏执他节目时并未护讳签约艺东说念主的名字，比如程潇的《是男儿是姆妈》、黄明昊的《默杀》。这其中或有王一博客岁作品较少的起因，但乐华上市后财报中说起王一博的频率照实渐渐镌汰。

乐华转向 AI、潮玩和机器东说念主，WAKUKU 三个月卖了 1.29 亿

王一博续约与否，一度成为乐华估值最大的不笃定性身分。当今要津"现款牛"续约了，然后呢？

王一博确实领有内娱顶级的营业价值。公开信息夸耀，适度 2026 年 3 月，其手捏超 30 个商务，滚球app(中国)官网下载隐敝包括香奈儿、罗意威、JimmyChoo 等一众高奢和安踏、雪花、白象等国民品牌。

但客岁以来，王一博的公开责任行程大幅减少。其 2025 年上映开播的作品仅有户外探索纪实记录片《探索新境 相配篇》和《探索新境 第二季》。动作演员，他的上一部电影电视剧如故 2024 年的《维和防暴队》《追风者》。对此，王一博曾在节目中谈过暂停拍戏的原因："责任量越来越大，让我莫得办法追究去享受这个演戏的经过"。

除了主不雅原因外，所有这个词从业环境也在发生变化。

近几年来，影视行业未见较着回暖。数据夸耀，2025 年全年坐褥完成并获批的电视剧为 110 部，较 2014 年的 429 部跌去四分之三。2026 年春节档以 57.52 亿元的收货收官，影视股集体跳水。

另一方面，流量红利正在落潮。在此布景下，以艺东说念主管束和 IP 运营等业务为收入赈济的乐华需要为我方谋得新的契机。

本色上，乐华文娱投资者琢磨部门曾在客岁清楚，王一博在公司的收入占比正缓缓下跌。乐华文娱还要往哪里要增长呢？

2026 年 1 月，乐华文娱独创东说念主杜华在举止上公开发言，称 2026 年对于乐华文娱来讲是转型的一年。但愿乐华给人人的印象除了会造星，亦然一家"机器东说念主 +AI+ 潮玩"的笼统性公司。

畴昔一年，AI 上升澎湃，它向不雅众说明了舞台上舞蹈和镜头下演戏的王人无须一定是真东说念主。3 月 18 日，机器东说念主租出平台擎天租官宣完成天神轮及天神 + 轮两轮融资，跟投方中就有乐华文娱。因此杜华称，"下次人人到咱们公司的期间，应该会看到好多岗亭、好多工种可能王人是机器东说念主了。" 只是咫尺来看，其暂未释出更多"机器东说念主 + 文娱"的业态与作品。

潮玩是乐华文娱 2025 年要点参预的业务之一。事迹文牍夸耀，潮玩筹谋业务文牍期内完了收入 3713.4 万元，占公司总营收的 4.1%。该业务毛利率为 45%，是公司所有业务板块中毛利率最高的。

乐华的潮玩业务是通过子公司与专科潮玩公司深圳熠起配合的，咫尺已开辟起包含 WAKUKU、SIINONO、ZIYULI 等十几个 IP 的矩阵。其中，最热点的 IP 即是 WAKUKU，它在潮玩赛说念里排得上名号。

一些数据不错体现该 IP 的热度。适度发稿，WAKUKU 在抖音的话题播放量为 11.7 亿，而 LABUBU、星星东说念主、Molly 的数据永别为 122.2 亿、22.2 亿、8.4 亿。

琢磨公司奇梦岛的最新季报表现了对于 WAKUKU 更注主张营收数据。2025 年 10-12 月，WAKUKU 孝顺收入约 1.29 亿元，在一众 IP 矩阵中占比超 70%。

看起来，WAKUKU 是乐华帝国里最有可能复制 LABUBU 古迹的。其走红旅途也与后者相似，许多明星艺东说念主如程潇、范丞丞等王人曾与 WAKUKU 合过影——乐华试图用我方的文娱资源奶出下一个 LABUBU。

但就像 Lisa 的共享引爆降生多年的 LABUBU 一样，IP 走红自身就具有未必性。WAKUKU 们要走的路滚球(中国)app官网，可能还有很远。对于乐华文娱通常如斯，它留下了压舱石，却也开启了具备不笃定性的新征程。

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