时隔半年，干线科技再度叩响港交所大门。

据港交所6月12日败露，干线科技（北京）股份有限公司（简称“干线科技”）再次递表港交所主板，国泰海通为其独家保荐东说念主。这是继2025年12月11日初度递表失效后的又一次冲刺。

干线科技再次递表港股

干线科技成立于2017年，是一家L4级自动驾驶卡车及治理决策提供商。这家由清华大学博士、原百度无东说念主车创举团队成员张天雷创办的公司，头顶“清华+百度”双重光环，死后站着蔚来成本、博世、科大讯飞等豪华股东阵营。

它在曩昔半年发生了什么？更新后的招股书给出了谜底：2025年全年营收增长至3.45亿元，亏蚀收窄至1.71亿元，但通往盈利的说念路还是漫长。

01

“二次递表”，汇报监管层的追问

最初要走漏一个成见：招股书失效不就是上市失败。

左证港交所法律解释，肯求企业若在递表后6个月内未完成聆讯，招股书将自动失效。干线科技初度递表于2025年12月11日，至2026年6月11日满6个月未聆讯而失效。这在港股市集并不稀罕，企业在更新财务数据后可再行肯求。

再行递表后，干线科技向市集展示包含2025全年的最新事迹。

不外，比拟更新的事迹，更大的看点在于：再行递表能否汇报监管和市集的中枢关注。

第一次递表后，中国证监会曾条件干线科技补充说明四类事项：其一，备案材料对控股股东认定驱散不一致的原因及认定步调，并就控股股东认定情况出具明确论断性意见；其二，最近12个月内新增股东入股价钱的订价依据、与同时增资订价各异原因及合感性、税费交纳情况，是否存在入股对价极度或利益运输；其三，激励谋略触及辞职东说念主员的，说明有关回购情况以及是否存在纠纷或潜在纠纷；其四，本次拟参与“全运动”的股东所合手股份是否存在质押、冻结或其他权柄曲折。

这些问题平直指进取市前股权结构、适度权认定、历史入股公允性和股份运动基础。

二次递表中，干线科技进行了逐个汇报。

干线科技主要股东

左证最新招股书，公司明说明定张天雷及天津干线、天津骨干为控股股东集团。限制终末本质可行日历，张天雷平直合手有干线约28.25%的股份，并通过两家职工合手股平台共计有权诓骗公司约49.12%股份所对应的表决权。

而针对新增股东订价依据，干线科技暗示，均基于投资者与公司经辩论投资时机、坚决投资条约时的估值、业务规划状态、财务发达及业务出息后公说念打算厘定。

比如，天神轮投资至A轮投资估值加多主要由于得手推出首款自动驾驶卡车，并在天津港运行试运营；A+轮投资至B1轮投资的估值加多主要由于结尾多少里程碑，包括与天津港协力打造全球首个港口自动驾驶示范区、阿谀物流企业谨慎运行公路物流自动驾驶卡车说念路测试及示范运营等。

干线科技汇报“订价依据”

天天德州app中国网入口

干线科技慎重败露了历次融资及增资细节，并对股权激励谋略的回购机制有明确商定。

这四大合规问题虽不组成本质性禁绝，但反应出监管对“明股实债”及股东合规性的高度关注。能否通过备案，将是干线科技上市之路的第一皆关卡。

02

双重基因，估值九年增长近25倍

干线科技的故事始于2017年，当年3月干线科技注册成立之际，由莫红楠全资领有。后于2018年2月6日，全部股权转至张天雷。本年11月，改制为股份有限公司。

行为创举东说念主，张天雷是清华大学谋略机系博士，师从中国工程院院士李德毅，后者为干线科技首席科学家。

当今，公司CTO王晓东和前瞻盘问院院长王超，皆曾就读于清华大学。

不啻是“清华帮”，干线科技亦然“百度派”。

在创办干线科技之前，张天雷曾在百度任职，为百度无东说念主车创举团队成员之一。阿谀创举东说念主何贝与李博都是百度无东说念主车的创举成员。

不外，2020年，何贝与李博先后离开干线科技，前者创立了斯年智驾。

大咖云集，干线科技很快便取得了成本市集的认同。

干线科技部分融资情况。良友泉源：企查查

2017年公司成立当年，便拿到科大讯飞的天神轮融资，投后估值达1.5亿元。

随后，干线科技又先后拿下蔚来成本、普洛斯旗下隐山成本、博世、北汽产投等机构的超8轮融资，累计融资金额约9.28亿元。

在资格了多轮融资后，干线科技的估值也在陆续加多。限制2025年9月完成B5轮融资后，干线科技的投后估值已达到约38.6亿元，较天神轮的投后的1.5亿元估值增长了近25倍。

外部成本陆续进入，张天雷仍保合手较大讲话权。招股书骄气，限制上市前，张天雷平直合手股28.25%，并通过两个职工合手股平台共计适度公司约49.12%的表决权，为控股股东之一。

这次招股书也更新了高管的收入状态。

仅就工资而言，张天雷2023年、2024年均为74.1万元；CTO王晓东、盘问院院长王超、首席居品官安利峰则辩认为132.6万元、138.0万元和62.4万元，2025年高管们公司都略有加多。

重复工资、绩效花红等后，滚球app张天雷的薪酬相对较高。其中，2023年为甚。当年张天雷薪酬统统561.7万元，王晓东、王超、安利峰辩认取得薪酬统统440.8万元、198.1万元和144.1万元。

干线科技高管2025年工资

举座来看，干线科技高管们薪酬呈现逐年着落趋势，主要由于“以权益结算的股份支付”着落。2025年均莫得。

这一定进度也反应了企业的发展状态。

03

三大居品，从港口迈向城市

估值陆续增长，干线科技的业务也缓缓激动开来。

干线科技的中枢标签是“L4级自动驾驶卡车及治理决策提供商”。但它的诡计远不啻于造一辆能我方开的卡车，而是构建一套软硬结合、车路协同的智能物流生态系统。其营业花样不错详细为：以自研的“杜撰司机”系统为中枢，通过步调化居品遮蔽多元场景，最终进步整个这个词物流链条的效果。

干线科技中枢居品和时代

中枢时代是其自主研发的L4级自动驾驶系统“AiTrucker” ，即“东说念主工智能杜撰司机”。基于这套长入的“大脑”，干线科技打造了三大居品类别：

AiTruck（智能卡车），与传统主机厂深度合营，将自研系统镶嵌量产卡车底盘，打造出T-Truck等系列智能卡车。这治理了从时代到居品的“终末一公里”。

AiBox（智能结尾），这是车辆的“超等谋略机”，集成了感知、谋略和适度单位，是自动驾驶系统在车端的物理载体和算力保险。

AiCloud（智能云平台），为车队的“灵敏指点中心”。整个车辆数据在此鸠合、分析，结尾资料监控、车队颐养、算法迭代和运营不竭，让自动驾驶从单车智能走向全局优化。

限制终末本质可行日历，干线科技已累计托福1283辆AiTruck及381套AiBox，且限制2026年4月30日领有2.36亿的订单储备。

基于这些时代和居品，干线科技缓缓聚焦三大场景，从闭塞冉冉走向盛开。

干线科技三大治理决策提供的主要居品及办事

Trunk Port，物流要害治理决策：遮蔽海港、河港、内陆港、边境港口及大型工场等。左证弗若斯特沙利文良友，干线科技是业内首个在重度混行港口环境下结尾全无东说念主、多景象、全经过功课的自动驾驶公司。

Trunk Pilot，公路物流治理决策：针对快递、零担货运、巨额货色、冷链运载等场景，已取得中国首张智能网联商用车说念路测试派司，这是从闭塞场景迈向盛开说念路的要害一步。

Trunk City，城市交通治理决策：整合车辆、路侧基础门径和云霄平台，升级城市配送物流和环球交通，已在江苏省灵敏城市面容中落地，限制2025年12月31日合约总价值约1410万元。

干线科技各业务板块营收

与一些L4公司的全链条布局不同，干线科技聘任的是 “居品销售为主导”的轻钞票花样，即平直向物流公司、港口集团等客户销售智能卡车及整套系统，而非我方组建宏大车队运营，更容易快速范围化复制。

04

现款状态改善，盈利仍较为远处

尽管落地场景陆续增多，干线科技仍处于营业化早期阶段：收入弧线进取，但仍深陷亏蚀。

干线科技财务状态

招股书骄气，2023年至2025年，干线科技营收辩认为1.34亿、2.54亿、3.45亿，三年复合年增长率达60.3%。毛利从1640万元增至9332万元，毛利率从12.2%进步至27.1%

值得一提的是，各业务营收比例波动贯通：2024年Trunk Port占比71.6%，2025年降至37%，而Trunk Pilot占比高潮至60.5%，成为主力收入泉源。

但公司仍处于净亏蚀状态，期内亏蚀辩认为2.13亿、1.87亿、1.71亿元，三年累计亏蚀超5.7亿元。其中，研发插足是支拨大头，每年保管在1.2亿元摆布。

好音问是现款状态有所改善。限制2025年6月末，公司现款及现款等价物仅剩3069.8万元，一度激发市集对其资金链的担忧。但到2025年末，这一数字回升至1.67亿元，主要收货于2025年9月完成的B5轮融资输血。

干线科技现款流情况

左证招股书，本次召募资金将主要用于五个办法：研发能力进步（包括自动驾驶时代迭代）、智能装备及中枢零部件量产与供应链体系建设、市集拓展及品牌生态构建、策略投资及收购，以及补充营运资金等。

从更新的招股书来看，曩昔半年，干线科技交出了一份“进”的答卷：收入合手续增长、亏蚀陆续收窄、现款状态改善、公路物流业务成为主力。

但监管的四说念追问、行业竞争的尖锐化、尚未盈利的现实，都让这第二次闯关充满变数。

对张天雷而言，这次再行递表不仅要讲好“时代故事”，更要讲明公司具备合手续盈利能力和合规治理水平。

而左证招股书流露，干线科技瞻望在IPO前不会进行下一轮融资，这意味着这次上市的得手与否，将平直相关到公司后续的资金储备。

2026年的港交所滚球app，将成为干线科技气运的试金石。